Pensii facultative: Diferența dintre randamente se va accentua

Guvernul a adoptat o serie de modificări în legile de funcționare a fondurilor de pensii private, pensiile facultative fiind cel mai puternic afectate (alături fondurile de pensii ocupaționale, care deocamdată însă nu prea contează). Schimbările au fost necesare pentru aderarea României la Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE), un club al țărilor cu economii deschise, ce încurajează libera circulație.

Principala modificare este că limitele investiționale aplicate pentru statele din UE se extind și pentru statele membre OCDE, în număr de 38. Dintre acestea, 22 de țări sunt membri ai UE. Fondurile de pensii vor putea investi sume mai mari pe piețe dezvoltate, cum ar fi Statele Unite, Japonia, Canada, Australia sau Coreea de Sud, dar și pe piețe emergente (și mai riscante) cum ar fi Chile, Columbia sau Mexic.

Această extindere a sferei geografice se aplică foarte limitat la Pilonul II, fiind valabilă doar pentru depozitele bancare, acțiuni și obligațiuni corporative. Principalul activ al fondurilor de pensii obligatorii – titlurile de stat – sunt limitate la titlurile emise de statul român sau alte state membre UE. Nu trebuie uitat ca Pilonul II este finanțat de stat (prin redirecționarea unei părți din CAS), astfel că ar fi fost nepotrivit ca fondurile să finanțeze deficitele bugetare ale altor state, mai ales acum când guvernul are nevoie disperată de bani.

Limite investiționale mai relaxate pentru Pilonul III

În cazul fondurilor de pensii facultative, limitele aplicate pentru statele membre ale UE au fost extinse și pentru membri OCDE pentru orice categorie de active, de la titluri de stat și depozite până la acțiuni, obligațiuni și investiții private.

Mai mult, limitele investiționale au fost relaxate substanțial pentru Pilonul III pe anumite clase de active:

• Procentul maxim al investițiilor în depozite s-a majorat de la 20% la 30%
• Investițiile în titluri de stat pot ajunge chiar și la 100% din portofoliu, față 70% anterior
• Procentul maxim pentru plasamente în obligațiuni municipale a crescut de la 30% la 50% 
• Investițiile în fonduri mutuale pot ajunge la 15% din activ, față de numai 5% anterior.

Investițiile în acțiuni sunt limitate mai departe la 50% din portofoliu.

Majorarea limitelor oferă administratorilor mai multe flexibilitate în adoptarea strategiilor de investiții. Efectul ar putea fi apariția unor diferențe mai mari de performanță între fonduri, deoarece portofoliile de investiții al fondurilor vor avea diferențe mult mai mari de alocare pe clase de active. Riscuri diferite, performanțe diferite!

O altă noutate majoră în Pilonul III este introducerea fondurilor cu alocare dinamică. Acestea vor adapta riscului portofoliului la vârsta participantului, iar investițiile lor în acțiuni pot ajunge chiar și la 80% din valoarea portofoliului, față de maxim 50% cât este limita standard.

Randamentul minim menține comportamentul de turmă

Pentru a stimula administratorii să își asume riscuri mai mari, au fost relaxate și penalitățile pentru Pilonul III în ceea ce privește randamentul minim relativ.

Administratorul unui fond își pierde autorizația dacă fondul său are un randament sub pragul minim stabilit prin lege (calculat trimestrial, pe baza unei medii la nivelul pieței).

Perspectiva unei astfel de penalități taie avântul din start pentru orice administrator, motiv pentru care avem un comportament de turmă pe piața pensiilor private. Fiecare administrator replică portofoliile competiției pentru a ține pasul cu piața și a nu risca o penalizare. 

În noul format, autorizația se pierde dacă administratorul ratează randamentul minim timp de 6 trimestre consecutive, față 4 trimestre consecutive, cât era pragul anterior. Pentru fondurile de pe Pilonul II, nu s-a schimbat regula, penalizarea fiind calculată mai departe pentru o perioadă de 4 trimestre consecutive.

Deși avem o relaxare a penalităților în Pilonul III, aceasta este insuficientă pentru a genera schimbări majore de strategii investiționale, dar este posibil să asistăm la o diversificare graduală a portofoliilor.

Pentru participanți, aceste schimbări impun o monitorizare mai atentă a fondurilor la care contribuie, deoarece diferențele dintre randamente ar putea deveni mult mai notabile. Alegerea unui fond performant ar putea aduce beneficii mai mari decât până acum, mai ales dacă optezi pentru o alocarea dinamică a investițiilor, în funcție de vârstă.

Finradar te ajută să analizezi rapid performanțele tuturor fondurilor pe pensii și structura portofoliilor, cu ajutorul comparatorului de pensii private.