Mecanismul de stabilire a ratelor ROBOR este predispus la manipulare

Consiliul Concurenței a amendat 10 bănci cu peste 700 milioane euro în cadrul unei investigații legate de modul de stabilire a ratelor ROBOR. Autoritatea a acuzat băncile că și-au coordonat comportamentul și au urcat dobânzile artificial. De cealaltă parte, băncile contestă decizia și susțin că nu au greșit cu nimic.

Raportul nu a fost făcut public și probabil va rămâne la sertar, deoarece multe informații sunt confidențiale. Rămâne ca instanțele să analizeze toate probele și să pronunțe verdictul final.

Tot acest scandal ar fi fost evitat dacă BNR ar fi făcut demersuri pentru a înlocui mecanismul de stabilire a ratelor ROBOR, bazat pe cotații, cu unul nou, calculat pe baza tranzacțiilor (similar cum se calculează IRCC). 

Mecanismul actual și-a pierdut credibilitatea

La nivel internațional, tendința a fost una clară de a renunța la indicii monetari bazați pe cotații. Criza financiară din 2008 a arătat cum băncile au manipulat cotațiile interbancare la scară globală.

În urma acestor investigații, autoritățile financiare au ajuns la concluzia ca mecanismul existent pentru stabilirea ratelor interbancare, bazat pe cotații, poate fi influențat de participanți.

Pentru a restabili încrederea pe piețele financiare, a început un proces lung de tranziție de la o metodologie bazată pe cotații la una fundamentată pe tranzacții. În acest mod, rata de referință se calculează în mod transparent și nu există posibilitatea ca datele să fie manipulate. 

Băncile centrale înlocuiesc cotațiile cu tranzacțiile

În locul ratelor de tip IBOR, băncile centrale au început să introducă rate de referință alternative:

• SOFR este indicele de referință pentru tranzacțiile în dolari, fiind calculat de către Federal Reserve Bank of New York, folosind exclusiv date din tranzacții
• €STR este indicele de referință pentru euro calculat de Banca Centrală Europeană pe baza tranzacțiilor interbancare din zona euro
• SONIA este indicele monetar pentru lira sterlină calculat de Bank of England, pe baza tranzacțiilor dintre bănci
• SARON este indicele pentru dobânzile în franci elvețieni, calculat pe baza tranzacțiilor dintre bănci.

În paralel, autoritățile financiare au pus la punct un plan de migrare, astfel încât contractele existente să nu fie afectate de această schimbare majoră.

Pe 30 septembrie 2024, Financial Conduct Authority (FCA) a anunțat că s-au publicat ultimele cotații LIBOR, instituțiile financiare fiind încurajate să folosească în contractele rate precum SONIA pentru GBP sau SOFR pentru USD.

În cazul zonei euro, metodologia EURIBOR a fost schimbat radical. În prezent, acest indice este calculat pe baza tranzacțiilor reale dintre bănci, iar în cazul în care nu există tranzacții, ratele se determină în funcție de indicele €STR, publicat de BCE.

Polonia abandonează modelul IBOR

O tranziție similară se produce și în țările din regiune, cum este cazul Poloniei. În decembrie 2024, autoritatea de supraveghere a prezentat un plan de înlocuire a ratelor WIBOR (echivalentul ROBOR) cu POLSTR, un indice bazat pe tranzacțiile reale dintre bănci.

Ratele WIBOR urmează să fie publicate până la sfârșitul lui 2036. Din 2028, băncile poloneze vor fi obligate să folosească noul indice în contractele de credit.

Schimbarea ar trebui inițiată de BNR

În cazul României, nu există deocamdată niciun plan de schimbare a modului în care ratele ROBOR sunt stabilite, deși așa cum experiența internațională o arată, actuala metodologie este una predispusă la manipulări.

Responsabilitatea pentru un astfel de plan revine BNR, care s-a mulțumit să constate că decizia Consiliului Concurenței nu vizează regulamentul BNR privind calculul ROBOR.

În realitate, tocmai acest regulament este cauza pentru care acest scandal a reapărut și tranziția la un sistem de calcul bazat pe tranzacțiile interbancare este singurul mod în care băncile se pot proteja pe viitor de noi investigații pe acest subiect.